【深度】比特币减半“大事件”后：失约的牛市、焦急的矿工和吸金的巨鲸

见习记者｜邹路辉

过去一周，比特币矿工张章眼睁睁地看着自己的赌注落空，心情也跌至谷底。

5 月 12 日，比特币迎来了为期四年的减半事件，在区块高度 631008 处完成减半。因此，矿工每创建一个区块将获得 12.5 个比特币的奖励，降至 6.25 个比特币。

即便产量即将减半，张章还是寄希望于前几次减半事件引发的牛市。 为了不错过比特币价格可能出现的暴涨，他还是有意放慢了卖掉手中旧矿机的步伐。 以他两年前在二手市场买的S9矿机为例。 自推出以来已将近 4 年。 与今年的最新产品相比，它的计算能力和功耗都逊色不少，早该弃用了。 .

但在张章看来，如果比特币价格的上涨能够抵消减产带来的影响，这些矿机或许还能产生收益。

如今，距离减半已经过去了一个多星期，但预期中的“大牛市”还没有出现。 在减半前两天，价格甚至跌至 8150 美元。 减半后币价小幅上涨，但仍难以突破10000美元大关。

面对相对稳定的币价，矿工难逃收入减半的命运。 临近汛期，上万台旧矿机被下架运往四川这个电费低洼地。 但在二级市场，多空力量潮起潮落，胶着，海外巨鲸浮出水面，成为比特币最坚定的多头。

币价意外小幅上涨，反复测试10000美元关口

什么是比特币减半？ 在创始人中本聪最初的设计中，比特币总量是有限的，上限为2100万枚，每生产21万个区块，大约每四年，生产该区块的矿工获得的比特币奖励减半曾经，直到比特币不能再细分。

回顾2009年比特币诞生以来的前两次减半，几乎都与价格暴涨挂钩。 2012年11月和2016年7月，比特币接连完成两次减半，之后都涨了几十倍甚至上百倍。 2017年12月17日，比特币最高触及19783.06美元。

第三次减半后，币价并没有像预期的那样上涨。

根据Coinmakertcap数据，截至5月14日，币价一度反弹触及9900美元，但并未突破10000美元大关。 此后一直在9000-10000美元区间波动。

5.10-5.21 BTC价格走势

“减半的确切事实在它发生之前就已经在价格预期中被消化了。” 中国人民大学金融技术研究所高级研究员蔡凯龙告诉界面新闻，减半的影响正在减弱。 目前全球所有2100万枚比特币中，80%以上已经产出，此时减半只代表一小部分剩余未产出的减半，随着比特币产量进一步缩水，影响币价上也会缩水。

OKex投研总监K先生也认为，“靴子落地行情”早于市场普遍预期，短期投机者平仓离场，比特币减半事件的短期炒作泡沫被排挤，市场逐渐复苏。

虽然预期的大牛市并没有马上到来，但减半后价格稳定在9000美元大关，已经让圈内人感到意外。

此前，不少业内人士认为，由于利好预期提前释放，减半后比特币价格将出现较大回调。 但这一预测在减半前两天才得到证实。 5 月 10 日，比特币价格从 9800 美元左右跌至 7900 美元左右，跌幅达 24.31%。

好在下跌趋势没有延续，比特币价格逐渐企稳。 上周价格整体上涨10.36%，之后基本维持在9500美元上方。

对于BTC价格稳定的原因，Dots机构投资者社区创始人郑迪告诉界面新闻：“买卖双方处于僵持状态，一方面是矿工不断套期保值，另一方面是部分矿工不断套期保值。”前期抄底利润正在结算；另一方面，以GBTC（比特币信托）为代表的海外资本力量（其中一半是美国资本）正在持续买入。”

火币研究院团队持类似观点。 据其分析，减半后没有回调可能有以下三个原因。 第一，USDT的大量增发对BTC的价格产生了一定的影响； 第二，这次减半对整个挖矿行业影响很大。 在此之前，很多矿机在减半之后还有利润空间，但是这次减半后的情况就不是这样了。 矿业盈利能力受到较大影响。 因此，为了矿业的自身利益，维持BTC价格的动力是巨大的。 三是近期数字交易巨头灰度基金进军数字资产市场。

巨鲸疯狂囤积资金，交易所顺势“撤资”

比特币减半后的价格表现，让机构投资者大举增持的局面浮出水面。

5月19日，数字货币投资集团（DCG）旗下的数字货币基金Grayscale Investments宣布管理的总资产达到38亿美元的新高。 其中，超过33亿美元存入其旗舰基金比特币信托“GBTC”，机构持股比例不断提升，其中88%来自机构投资者。 相比之下，2019 年第一季度这一比例为 73%，2018 年为 66%。

从链上数据可以看出btc矿场散热，在减半前一个月，灰度基金买入了3.7万枚比特币，相当于这段时间全网挖矿产出的70%； 比特币减半当天，灰度基金大举买入3716枚比特币，远超其日产量。

灰度Q1报告：机构投资者持股比例增加

另一个大玩家是美国移动支付公司 Square 旗下的 Cash App。 根据澳大利亚比特币基金公司ListedReserve的统计，Cash App和Grayscale Fund在2020年第一季度共购买了8.5万枚比特币，相当于同期比特币产量的52%。 吸收率分别达到23.15%和29.41%。

“目前市场挖出的新币基本都是这两家机构买的，因为是吃货，在减半后矿工抛售后也起到了支撑市场的作用，让市场没有深度下跌” 一位币圈从业者表示。

郑迪认为：“GBTC的买盘明显增加，说明海外资金看好比特币。比特币是全球流动性的晴雨表，要想在交易中赚钱，越来越需要了解全球宏观。”

巨鲸吸引资金的另一个表现是交易所的“撤资”浪潮。

根据 Glassnode 提供的比特币交易所 Net-Flow 数据，自 5 月 11 日比特币区块奖励减半以来，已有近 24000 个比特币从交易所退出。 这意味着投资者正在将从交易所购买的比特币转移到个人钱包中。

谁在转移？ BeatleNews统计显示，自3月13日（过去两个月）以来，主流交易所钱包地址中的BTC余额下降了11.5%，但自4月23日（过去一个月左右）以来，主流交易所钱包地址中的BTC余额下降主流交易所下跌了11.5%。 地址数量增加了2.24%，这表明巨鲸有可能吸引资金。

挖矿难度下降，矿工焦急等待汛期

在此次比特币减半事件中，矿工无疑是受影响最直接的群体。

比特币减半当天，由于产量减半且价格没有明显上涨，矿池数据显示，约有40款矿机“一开机就赔钱”。 为此，矿工张章被迫关闭了高功耗机器。 这是很多矿工在汛期没有便宜的电费减少损失的情况下，电费超过挖矿收益时不得不做出的选择。

在被关停的机器中，绝大部分是曾经的性价比之王蚂蚁S9系列矿机。 蚂蚁S9自2016年上线以来一直是经典之作，高峰期算力约占全网算力的70%。

比特大陆前联合创始人李狂负责蚂蚁矿机的市场和销售。 由于提前考虑到减半情况，李狂并没有自己的S9和同代机型，已经购买了比特大陆的新S19矿机，减半的影响对他来说并不明显。 他说，“事实上，挖矿收益减半，但这毕竟是计划好的事情。”

新型高性能机器淘汰高能耗旧机器已成为必然趋势。 在李狂看来，对于矿工来说，这是一个优胜劣汰的过程，电力成本相对较高的矿场和耗电量大的矿机将逐渐退出市场。

距离比特币减半已经一周多了。 根据F2Pool矿池数据显示，在统一电费的前提下，近30台达到停产价的机器均为蚂蚁系列矿机、Yibit系列矿机、Ava龙系列矿机等老机型耗电耗电量比较大，占电费的100%以上。

F2pool矿池数据：矿机收益随功耗递减

不过，一个值得关注的新变化是，本周蚂蚁S9系列矿机数量激增。 减半后，S9算力占比一度下降至18%，目前已恢复至32%。 另外，根据CryptoQuant矿工的持仓数据，矿工抛售比特币的意愿有所降低，大部分矿工都处于持币阶段，这说明矿工的压力至少在降低。

BTC难度的降低和即将到来的雨季被视为减轻矿工压力的主要原因。

5月20日，BTC完成减半后的首次难度调整。 全网难度较减半前降低6.00%。 在币价不变的情况下，单位算力收益调整幅度约6.4%。 小部分矿机将迎来开机。

不过李狂认为，难度的降低对矿工来说肯定是好事，也在意料之中。 目前，雨季已成为矿工最关心的问题。

李狂告诉界面新闻记者：“雨季一般在5月底和6月初，今年水来得晚一些，已经停产的S9代矿机正在下架，清理灰尘，打包，运往四川btc矿场散热，25-30%的算力停机，但是洪水来了，这些矿机还能上线，因为洪水期的低电价让这些矿机重新起死回生，如果大水期过后币价大幅上涨，恐怕S9还能继续在矿场挖矿。”

“每个人都在焦急地等待水来，”他说。