什么是“雪球”产品？投资者应该注意什么？需要了解这些主要风险

读者问题：

什么是“雪球”产品？

南华期货研究所副所长曹阳辉：

“滚雪球”产品主要投资于具有“滚雪球”结构的场外期权。投资者购买了 Snowballs 产品，实际上相当于购买了一个“雪球”期权。那么什么是“雪球”选项？我们可以从 Snowball 产品手册中窥探一两件事。

例如下面的“雪球”产品手册：

词汇表

Knock in Knock Out：投资者购买相应的产品或服务称为“敲入”，产品服务到期或退订称为“敲出”。

上表似乎相当复杂。如果不考虑过程中敲进敲出的因素，我们可以把它变成一个简单的损益图：

我们可以发现，“滚雪球”期权本质上类似于卖出看跌期权商品期货ETF风险，隐含的观点是市场不会大幅下跌。敲入敲出条件是在卖出看跌期权中增加一些触发条件，可以提前结束期权，在持有过程中获得不同的收益，使其成为路径依赖的障碍期权。

词汇表

看跌期权：又称“看跌期权”、“看跌期权”或“敲除”，看涨期权的对称性，期权交易的一种，以指定价格和数量卖出证券的权利在未来的某一天或某段时间。

读者问题：

“雪球”产品有哪些风险？

投资者应该注意什么？

南华期货研究所副所长曹阳辉：

如果你曾经做过坑市期权的卖家，那么你就会知道，作为卖家，中签率往往较高，但几率较低，即每笔利润的回报率相对低，也就是赚小钱的概率高。另一方面，作为期权卖家，最大的风险是损失大量资金的概率很低。如果发生意外的飙升或崩盘事件，期权卖方可能会损失大部分资金。雪球选项基本相同。

因此，在投资“雪球”产品时，必须注意几个问题：

一、“雪球”结构不能保证不亏本就盈利； “雪球”期权的跌倒保护机制在一定程度上提高了产品的安全性，但一旦市场大幅下跌，它还是会赔钱。

二、牛市购买 Snowball 产品可能有更高的机会成本。例如，如果沪深500指数在某段时间内涨幅超过10%，如果直接投资500ETF或股指期货，可能会获得与指数涨幅等值的收益商品期货ETF风险，而投资于上述雪球产品只能让你在淘汰赛前每月获得。1.@ >67% 的收益。

三、“雪球”结构适用于低波动的市场行情，当市场剧烈波动时，产品可能会受到不利影响。

风险提示

(一）不要将滚雪球产品等同于固定收益产品，更不要将其解释为“稳赚不赔”的金融产品。滚雪球产品是有一定概率造成大额本金损失的产品.

(二）不要盲目相信网络和媒体等宣传口号，认真了解雪球产品的好处结构和相关条款，研究清楚敲击和敲击触发的条件-out 事件，真正了解您购买的产品。同时，您应有效明确自己的风险承受能力，以及您是否真的能够面对购买 Snowball 产品可能存在的风险。本金损失。

(三）投资者必须对雪球挂钩标的有一定的了解，对其未来的价格走势有一定的判断。如果标的价格在未来大幅上涨，投资雪球产品可能会导致错失标的物价格上涨带来的高额回报；如果标的物未来继续下跌，投资雪球产品可能导致投资者最终承担标的物下跌造成的本金损失。

本文来自金融时报客户