新研究：比特币现货价格与期货结算无显着相关性

一般而言，加密货币行业普遍认为，当期货合约结算时，比特币现货价格往往会下跌。近日，智能分析平台Cindicator发布了一份新的研究报告，表明上述观点没有可靠依据。

报告“比特币期货：市场发展”分析了加密货币交易所的比特币期货和现货交易量，以了解整个交易市场的流动性和发展。该研究证实了期货市场中机构投资者的存在，并分析了这些投资者过去的期货持有量，并将其与期货结算前的比特币价格走势进行了比较。

分析认为，在预测比特币现货价格时，期货市场的交易量相对低于现货交易市场，不足以成为价格走势的催化剂。因此，研究人员选择研究更接近期货结算的比特币价格走势。

研究人员解释说：“考虑到套利者试图从期货和现货之间的价差中获利，这种价差可能是由于流动性较低，或者是因为短期期货和现货投资者的供需动态不同。 ”

比特币期货第一结算

去年 12 月，芝加哥期权交易所 (CBOE) 和芝加哥商品交易所 (CME) 几乎同时推出比特币期货产品，而这两种期货的首个结算日仅相隔一周。该报告发现，在第一份期货合约到期之前，两家交易所的比特币价格模式相似。比特币价格在每个设定价格之前下跌，然后开始上涨，类似于投机者迄今为止所做的。

如图所示，2018年1月F8合约到期时，红色区域代表CBOE比特币期货到期前7天，蓝色区域代表CME比特币期货到期前7天。

该报告描述了 1 月 16 日至 17 日期间比特币拉高抛售价格的价格走势，并指出：“可能因为这是第一次比特币期货交割，芝加哥期权交易所 (CBOE) 以日小时为基础返回波动率。已经有激增。” 1 月 21 日至 29 日，CME 期货结算前后，比特币也经历了类似的涨跌行情。

后续期货结算与现货市场相关性持续下降

在首次比特币期货交割后，尽管期货交易量增加（CME Q3 比特币期货交易量增长 41%），但 CME 和 CBOE 期货结算与现货市场表现之间的相关性正在减弱。

为了应对市场的强烈看跌情绪，市场的主要参与者似乎已经开始淡出期货市场，不再关注期货市场的套利机会和期货价格走势。因此，比特币价格通常会在期货到期前下跌cme比特币期货合约，但由于当时的抛售情绪并未出现预期的价格回升。

在对截至今年 9 月的比特币现货价格和期货模式进行分析后，该研究发现，由 1 月开始的普遍看跌因素驱动的现货市场和期货市场之间的相关性是不可持续的。

在确定比特币现货价格的变化时，主流基本面因素的影响远大于其与期货市场的相关性。例如，5 月份，比特币价格的下跌是由于 10,000 美元的强劲支撑被打破后市场的强烈看跌情绪，而不是由于即将到来的期货结算日期。

不过cme比特币期货合约，分析还指出，“无论如何，虽然期货对现货价格走势影响不大，但值得注意的是，期货交割前价格波动加剧，这可以看作是价格上涨的信号波动。”

最后，Cindicator 的分析主管 Simon Keusen 得出结论，在比特币期货结算时，没有所谓的“交割后价格必须下跌”的黄金法则。交易者应分析整体趋势，以更清晰地了解市场。