你看好的这些“百倍”项目，或归零

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既然没有盈利，大部分项目就注定要跟着熊市一路走下坡路，直至死！

1.嘉年华：

2017年下半年是整个币圈的盛宴，比特币价格突破2万美元。 随着ICO的兴起，市场上涌现了上千个项目，无论是不是air项目，都会有数倍甚至上百倍的增长。

张磊（化名）曾任A交易所市场经理，由于连续亏损，其任职的交易所已于数月前破产清算。 网站和APP已下线，所有服务均已停止。 笔者认识他时，他已经转型为本地信息服务平台的新媒体运营者。

2018年初，交易所A以约700美元的价格私募约7万枚ETH，价值4900万美元。 不到10天，ETH涨到1400多美元，7万多ETH市值接近1亿美元。 “就像做梦一样，”张磊回忆道。 “当时公司只有8名员工，一分钱也没有赚到4900万美元，这在传统领域简直是不可想象的……”

“那个时候，闭着眼睛投资都能赚钱，只是赚多赚少的问题。” 孙浩然（化名）回忆说，“很多项目因为名额不够，不得不靠关系抢购（找代投）。”

孙浩然是2017年5月入市的“老韭菜”，2万元参与ICO，赚到了人生第一个100万，随后迅速涨到800万。

2、寒冷的冬天：

然而，市场的狂欢并没有持续多久。 从2018年1月中旬开始，市场突然降温，比特币暴跌，山寨币更是惨不忍睹。 ETH 最低价跌至 81 美元，较最高点下跌近 95%。 交易所 A 私下配售了价值 4900 万美元的 ETH。 如果持有，最低价格将缩水至567万美元。

2019年12月，孙浩然的800万元缩水到不足10万元。

“还是太贪心了，本以为可以轻松突破1000万，没想到熊市来得这么快，下跌期间天真地认为很快就会反弹，就一直持有。” 孙浩然感叹，“虽然投资赚到的2万元是收入的将近5倍，但我还是不甘心，我觉得自己亏了800万元，相信有机会赚回来在将来。” 孙浩然说，经历风风雨雨的不止他一个人，当年微信群满百万，走吧，狗一样多，现在基本回到解放前。

2019年6月，市场回暖，比特币重回10000美元。 主流货币也有一定涨幅，但距离牛市最高点仍有数十倍的差距。 不过，奇怪的是，这一次的行情并不是“普涨”行情。 大量山寨币没有跟涨，甚至继续下跌，呈现两极分化的局面。

“项目方没钱，没钱就没办法拉市场。” 张磊认为，除了少数项​​目方和龙头交易所，大部分项目方都没有钱，要么倒闭，要么即将倒闭。

张雷的观点与另一位区块链从业者周鹏（化名）非常相似。 周鹏是B公链项目的品牌总监。 他认为，市场上大部分项目都在苦苦挣扎，甚至要为生计发愁。 ，很少有项目能持续超过两年，大部分都会在最后六个月内破产。

据不完全统计，自2019年9月以来，不到3个月的时间里，币圈项目跑路或倒闭事件已超过10起。 9月底最严重的时候，甚至出现了每天一个交易所跑路的乱象。 大象。

9月29日，HB.top发布公告称，所有币种将停止充值，用户必须在20日内完成提现。

9月27日，比原链创始人兼CEO段新兴辞去职务，离开了他一直看好的公链舞台。

9月30日，GGBTC交易所用户无法提现，疑似跑路。

10月1日，Kikcoin交易所宣布因资金链断裂将于11月3日关闭。

11月7日，IOTA联合创始人Sergey Ivancheglo宣布出售自己的币，并宣布退出加密货币圈。

11月11日，HPB全球业务发展总经理Danny Rowshandel在电报群发表公开信，表示HPB项目将改为社区自治。 他本人宣布辞去现任职务，三位联合创始人和半数全职员工也已决定离开该项目。

11月29日，IDAX宣布员工与平台CE​​O失联。 用户无法从 IDAX 提取资产已经一周了……

3、项目方的困境

1、资金紧张，无法支撑长期经营

市场上诞生了上千个项目，只有少数头部项目实现了盈利。 至于尚未实现盈利的项目，在经历了近两年熊市的洗礼后，粮草所剩无几，距离盈利还很遥远。

张磊认为，资金短缺是目前大多数项目方面临的最大问题。 如果资金充足，项目方有足够的时间来建设生态和宣传，但形势不允许。

2、社区用户投诉多

比特币和以太坊的下跌，导致项目方现金流大幅缩水，币价下跌也是必然。 用户看到币一直在跌，各种吐槽。

“目前B公链对于ETH已经破了3次左右，为了维持业务，我们按照规定时间把解锁的部分代币卖出，部分用户割肉，所以币价一直在下跌” 周鹏表示，“用户这不是主要的抱怨，因为熊市，很多项目的币价表现不佳，大部分用户可以理解。但也有小部分用户觉得团队已经全部套现了ETH在最高点，现在他们手上有很多现金，潇洒走吧比特币卖出后钱从哪里汇过来的，不关心项目的生死。”

在行情预测方面，没有人能够准确地“顶天立地”。 像矿霸这样的大佬也没有预料到熊市的到来，导致比特大陆因为币价下跌而损失惨重。 大多数项目方都无法避免被熊市洗礼的命运。

“不排除有一些项目打着区块链的名义被骗了，立马跑了，真的赚了很多钱，而大部分项目方都没赚到钱，进入熊市后就破门而入了。”天天被用户骂，资金大幅缩水，担心再跌下去活不长，这就是大部分项目方的生活状态。 张雷苦笑说：“很多用户说，我们无意做任何事情，只是圈钱。，每个人都得到了很多钱。实际上，项目方不是神。他们没有扔ETH在高位卖出，但因为熊市，他们以低价卖出，比以前更糟。”

“你以为团队是喝醉了，其实团队是在卖自己，这句话用来形容币圈的项目方再合适不过了。” 周鹏透露，“由于资金紧张，部分项目方开始寻求外包项目维持运营。但不能宣称资金紧张，需要安抚用户，担心恐慌情绪蔓延。” ”

3、不能前进，也不能后退

张磊认为，市场上交易所众多，只有一二线才有机会获利。 没有资金很难做大。 公链就更不用说了，公链根本就没有盈利模式，很多项目都开始靠外包支撑，但是外包的项目也太多了，入不敷出。

该项目已运行近 2 年。 既然进不了，那退呢？ 它也不起作用。 毕竟钱烧得差不多了，没有足够的资金买回流通的筹码，只能在苦难中等待牛市。

4、项目方为什么没钱

“大部分项目倒闭、停止运营，核心成员因缺钱离职。” 张雷表示，很多人认为项目方在牛市顶部私募数亿资金。 可支持8~10年。 但现实情况是，大部分项目方资金短缺，不是用来支出，而是被市场收割。

1.没有高额套现

周鹏表示，无论是新成立的交易所还是项目方，大部分都不会选择一次性全部卖出ETH，而是每个月按照法币的工资金额分配ETH。 主要有两个原因：一方面，他们没有意识到危机的来临，不假思索地看好区块链行业，担心错过牛市。 另一方面担心大盘卖出后会继续大幅上涨。 如果竞争对手不卖，继续大幅上涨，相比之下就没有优势了。 另外，如果项目管理不善，前期卖出的ETH持续暴涨，如果用户想退币，将无法买到足够的ETH返还给用户。

“当时兑换法币的渠道很少，USDT的使用范围也没有现在这么广泛，大部分项目代币只开通了ETH交易对，对于项目方来说，直接使用更方便ETH用于做市和回购。因此，很多项目还没有变现ETH。” 张磊补充道。

2、运营成本高

日常运营费用：维持一个项目的运营，至少需要30到50人。 在牛市中，100人以上的团队很多。 为了树立更好的品牌形象，一些球队开设了多个办公点。 周鹏表示，按照一个40人的团队计算，加上服务器、税金、办公场地等费用，每月的支出至少要100万元。

推广费：项目方前期需要做各种推广活动来包装自己。 为了获得更高的知名度，它需要花钱在各大媒体进行路演和广告宣传。 一次路演至少要几十万美金，哪怕只是在某家媒体发个简报，也要0.15个BTC，其他的宣传和广告费用也非常高。

“很难想象，与互联网行业相比，币圈媒体用户量小、覆盖面窄，但广告费用却高于新浪、搜狐等国家级门户网站或财经网站，成本是几万甚至几十万。 ”周鹏告诉笔者。

上币费：如果项目发行的代币需要在一级交易所进行交易，则需要支付上币费。 公开数据显示，投票上币火币HADAX的成本高达4000万元，而其他二三线交易所的手续费也在几百万到几千万不等。 如果一个项目融资2亿元，然后投票上线HADAX，将直接提取20%的资金。 这个比例非常可怕。

另外，项目方上线交易所后，为了增加交易所的知名度和代币交易的活跃度，交易所也会要求项目方做各种活动，比如：充值币，交易排行等等，不管是送代币还是送实物，都是百万级的，这些都得项目方自己掏钱。

3、牛短熊长，加速死亡

张磊表示，由于项目方使用ETH结算工资，所以项目能坚持多久完全取决于ETH的市场价格，而支出速度由最低价决定，有点类似于木桶效应.

假设一年内，6个月的ETH价格为9980万元，6个月的价格为20元，那么今年的均价为5000元。 按每月支出100万元计算，今年的支出=100 10000÷5000×12=2400 ETH？

事实上，前6个月花费不到600 ETH，从第7个月开始，一个月花费了50,000 ETH。 按照大部分项目募集的30,000-50,000 ETH来计算，根本不够一个月的支出。

上面的例子被夸大了。 ETH还没跌到20元。 ETH近两年最低价500元，最高价10000元。 以每月100万的支出来计算，牛市每月只需花费100ETH，而熊市则需要每月花费2000ETH。 在熊市中一个月花费的 ETH 数量在牛市中可以持续 20 个月。

遗憾的是，大多数市场的行情都是“牛空熊多”，币圈也不例外。 项目方每个月需要卖出ETH支付工资。 由于大部分时间处于熊市，所以大部分ETH都是低价卖出的。

张磊告诉笔者：“你5000买了ETH，项目方500卖了，这不是项目方愿意低价卖ETH，而是项目方为了生存的无奈之举。”从某种程度上说，项目方是熊市中最大的韭菜。”

4、币价反弹，但币量不会反弹

张磊认为，由于项目方持有的ETH在熊市期间被低价抛售，ETH的消耗比较快，手上的ETH并不多。 即使ETH价格因牛市有一天回到10000元，也只能缓解项目方的短期生存压力。 项目方持有的ETH数量不会增加，缩水严重。 不会再有那么多资金拉动，代币价格不可能再回到峰值。

“举个例子，一个项目私募30000个ETH，3亿token，如果每月支出100万元，平均售价800元，25000个ETH，运营20个月就花掉了。这个时候，项目党我只持有5000个ETH，如果5000个ETH需要回购3亿代币，ETH标准已经破83%了，你还指望赚钱？” 张磊问道。

从K线来看，ETH站上10000元只是昙花一现，大部分时间在500-1200元区间震荡。 按月支出100万计算，月支出833到2000 ETH。 按照平均1416.5个ETH的数量计算，20个月的运营需要28330个ETH。

张雷继续补充说，如果不盈利，项目方每个月都会因为运营费用，持有的ETH越来越少。 就ETH标准而言，价格肯定一直在下降。 月度87%，逐渐趋于零。 如果真要投资，还是直接买ETH好，别碰山寨币。 即使牛市来了，大部分山寨币的涨幅也不会超过ETH，甚至大部分会在牛市到来之前就倒闭。

5.只有支出，没有收入

市场上主要有两类项目，一类是公链项目，一类是交易所项目。 周鹏认为，ICO结束后，公链项目将没有一分钱收入，只能通过不断卖币维持发展。 至于交易所项目，要实现盈利并不容易。 毕竟有头部交易所，在技术、产品、资金实力、资源、人才、品牌影响力等方面都比不上顶级交易所。 为用户实现盈利是非常困难的。

张雷表示，目前市场上有1000多家交易所，真正盈利的不超过20家。 由于马太效应，头部交易所的品牌优势将进一步放大，流量将继续向头部交易所聚集，未来可能只有5家交易所盈利。 小型交易所要么被收购，要么倒闭。

一般来说，交易所很难赚钱，需要找到获取用户的突破口才能实现盈利。 公链只有建立开发者和用户的生态，成就行业知名品牌，让项目有价值，项目方才能持续稳定运营。 根据80/20法则，大多数项目注定要消亡，100%一直不盈利的项目都会消失。

6.代币回购

当市场逐渐进入熊市时，币价将继续下跌。 为了维护用户的信任，每个项目都会或多或少地在二级市场回购代币。

“当最高点20多倍逐渐回落时，一些用户开始抱怨，质疑项目的发展。” 张雷透露，出于维稳的态度，在价格跌幅超过10倍时，A交易所首次参与市场交易。 我拿了5000个ETH去市场买回来，不到2小时就消耗完了。 由于回购价格高于ICO价格10倍以上，相当于A兑换5000ETH给用户换取500ETH，直接亏损4500ETH。

此后，交易所A再未以如此高的价格在二级市场回购，只会以低于定向增发价格×130%的价格适当回购。 由于行情持续低迷和资金压力，A交易所平台币很快就破发了。

“行情的低迷远超大家的想象，ETH能从1万元跌到500元，99%以上的项目都破了，包括OKEX、火币等头部交易所的平台币。”他说。 张磊表示，“为了维持价格，在长达20个月的时间里，A交易所回购了总流通量的52%，花费了4万多枚ETH，占私募ETH总量的57%。

张雷回忆说，虽然收回了这么多筹码，代币还没有解锁售卖，但交易所A的平台币与ETH的比值依然被打破了很长一段时间。 虽然长期处于破烂状态，但低价卖出的人寥寥无几，大部分芯片都是溢价回购。 52%的代币以57%的筹码回购，整体回购成本仅溢价9.61%。 这不容易！

“即使是在熊市最黑暗的时期，很多山寨币对ETH都破了90%+，A交易所的平台币对ETH也只破了20%左右，但因为回购消耗了很多钱。” 张磊补充道。

由于每月使用ETH支付工资，加上熊市低迷，交易所A经历了20个月每天25000ETH的运营费用，回购花费了40000多ETH，以及各种品牌推广、广告营销费用， A交易所面临资金链断裂的困境。

“现在项目方手里还有5000个ETH，还不错，按照现在900元的价格，价值450万，最多可以用5个月，绝对不会回购一分钱的代币。”周鹏说，“现在大部分山寨币买的不多，对ETH的价格已经跌得很惨，如果你把手里的代币全部卖掉，100万也换不来.你需要出售代币来维持运营。完全不可能。”

5. 经验教训：

1.需要抑制虚高的币价

1）防止新用户高价接单

“token上线后，一开始有一段时间采用的是让市场决定价格的策略，即项目方不参与交易，让用户在市场上自由交易。因为当时市场很疯狂，很多人没有抢到额度，开盘第一天就涨了3倍，之后5天累计涨幅超过20倍。”

“融资完成后，估值6亿，当时觉得不可思议，毕竟没有产品，没有用户，后来涨了20多倍，就是120亿的市值整个人都懵了，群里的用户都在Calling 100次甚至1000次，当时有很多估值更高的空气币，慢慢觉得比较合理。 张磊开玩笑说，“感觉就像被用户洗脑了一样。”

持续暴涨的狂潮也产生了一定的风险。 高价出货的用户走了，却留下了一批高价接单的用户。 张磊表示，私募价格为1元，平台不参与交易，却被炒到20元。 如果价格回落到 10 元，以 20 元接单的用户将损失 50%。 他们会不断散发负能量，影响项目运行。

2）防止用户抱有过高期望

有用户以1元私募8万个代币。 因最高价20元未卖出，价格回落至3元清仓。 它还赚了200%的利润。 不过他说输了（20-3）×8万=136万。 不过，不止一个用户有这个想法，很多用户都在后悔自己没有卖到最高价，尽管当时市场价还高于私募价，但他们仍然认为自己亏了钱，这逻辑真是让人哭笑不得。

2、适当套现成法币，为过冬做准备

私募成功后，必须套现部分ETH，并预留至少5年的资金以维持日常运营。 因为币圈是短期和长期的，牛市卖10000个ETH可以撑几年，熊市卖10000个ETH也只能撑几个月。

只有有了足够的资金，我们才有足够的时间去探索机会，才不会在事业未起时就死掉。

3、不要在高位回购

由于缺乏经验，第一段时间花了5000个ETH，以10多倍的价格回购代币，在成本控制上犯了不小的失误。 还好我反应及时，后来市场回购的价格稍微低了一些，才慢慢抹平了这个损失。

如果一个项目上涨10倍，将消耗所有资金回购10%的筹码。 项目方在运营项目时，不得以过高的价格回购，防止资金链断裂。

6.跟进

如今，张磊重返互联网行业。 退出币圈前，他将山寨币全部换成了比特币。

最近，他还卖掉了他的比特币。 用他的话说，砍了就认输。

“如果你的投资项目没有盈利，盈利希望不大，能卖就卖，不要抱有幻想。” 张磊无奈的说道。 如果一个项目不盈利，能坚持到现在，别觉得他牛逼。 他们很煎熬，也许下个月你就看不到这个项目了。 就算能坚持一年半载，项目方也没有多少资金，想把价格拉回巅峰是肯定不可能的。

“如果我有钱，我只想买比特币，但我现在的资金太少了，即使比特币上涨10倍，我也赚不到多少钱，只能赌山寨币。” 孙浩然继续投资山寨币，希望一天能赚回800万。

而周鹏则还在为社区的用户信仰充值，同时也在为维护项目发愁。 为了寻找更多的外包项目，赚取外快来维持项目的运作，身为品牌总监的他也被拉去做生意。

无论是张磊、周鹏还是孙浩然，他们的真实经历是大多数区块链参与者的缩影。 不仅是区块链，还有传统的项目创业。 少数投资人赚钱，少数创业公司才能生存。 大多数人和公司注定要失败。 也许有一天我们可以看到区块链真正应用于各行各业。 那个时候比特币卖出后钱从哪里汇过来的，或许周鹏的B公链正在引领行业发展，或许B公链天不亮就倒闭了，站在顶峰的接班人是一群人。

区块链注定要发展。 如果大量项目死掉，仍然会有大量新项目拔得头筹。 一切都将继续照常运作。 之前倒下的项目，似乎从来没有出现过。

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风险提示：

数字资产价格波动剧烈，投资数字资产是一种高风险的投资行为。

请注意投资风险，理性投资