谁在购买USDT，谁支持比特币价格？

本文来自Decrypto，原作者：Colin Haper

Odaily 星球日报翻译 |监听

如果你说哪个稳定币是比特币的“最爱”，而且可能是 Tether。

但是，一直有人认为Tether稳定币没有足够的背书，因此也引起了加密货币行业的不小的争议。但情况似乎并非如此。根据Sino Capital（汉泉咨询）最近发布的一份市场研究报告，Tether 在中国的需求似乎很大。现在，让星君（微信：o-daily）和你一起尝试回答比特币倡导者遇到的最棘手的问题——谁买了支持比特币的Tether？

事实上，Sino Capital 的报告似乎已经给出了这个问题的答案，即：Tether 的一些支持者可能是中国投资者。

这种解释有助于解决市场上对 USDT 的一些批评：较早的学术论文声称 Tether 操纵了 2017 年的牛市，因为 Tether（USDT）是由其同名母公司创建的（据称该公司持有四分之三的Tether 储备），并且几乎所有的代币都转移到 Bitfinex 交易所，当比特币价格下跌时，Bitfinex 和其他交易所使用该交易所协调购买比特币，而 Tether 只是“打印”USDT，没有任何真正的买家，推高了比特币的价格。

但真的是这样吗？根据赛诺资本报告分析，影响Tether持续增发的原因之一是国内大量买家会使用场外交易平台购买USDT。该公司的 CEO Matthew Graham 提出了两点重要的观点：

1、加密货币OTC在中国有着巨大的市场，远远超出人们的想象；

2、USDT 是加密货币场外交易的关键症结所在。

自 2020 年以来，Tether 已为加密货币市场增加了价值 50 亿美元的 USDT，使其总市值达到 90 亿美元，是任何其他稳定币的 10 倍以上。初步估计，Tether 的大部分需求来自至少 100,000 名国内散户加密货币投资者和机构投资者，因为没有 USDT，他们可能无法进入加密货币市场并处理交易对。

信和资本报告：

“USDT 是中国散户和机构投资者进入加密货币市场的一种非常流行的方式，大多数加密货币交易所都提供一系列场外交易选择。”

不仅如此，信和资本在报告中指出，比特币在国内可能存在一些法律灰色地带。首先，根据民法总则草案，网络虚拟财产和数据信息将正式成为权利，这也意味着以比特币为代表的数字货币、以网络游戏货币为代表的虚拟货币、以大数据为代表的数据信息。数据将被官方认可。公民权利的客体。草案中有两项涉及网络虚拟财产和数据信息。第十一条 标的物包括不动产和动产。法律规定以特定权利或者网络虚拟财产为物权客体的国内能购买比特币吗，从其规定。第一百零八条第二款第八项：（知识产权包括）数据信息。但与此同时，比特币被禁止在国内交易，因此许多加密货币交易所已将其服务转移到其他司法管辖区。此外，自2018年以来，国内用户已被禁止使用境外加密货币服务，银行也禁止开设加密货币交易所账户。

那么问题来了，国内投资者如何使用Tether？

也许这就是 USDT 应运而生的原因之一，这种稳定币非常适合为被银行和监管机构锁定的加密货币客户提供服务，因为 USDT 具有高流动性，并且已经与许多东南亚加密货币交易所集成以支持免许可交易服务。

Tether 通常分布在 OTC 平台上，这是一种在国内市场上似乎更为流行的经纪模式，也是散户投资者进入受限市场的一种方式。根据运营情况，这些场外交易将在该国高度网络化、紧密联系的加密经济中为买家与卖家匹配，或自行提供流动性。

一位匿名OTC员工在接受外媒采访时证实了Sino Capital报告的调查结果，该员工表示，从技术角度来看，使用人民币交易比特币并不违法，但如果有人这样做，他们的银行帐户将被锁定，甚至可能关闭。不过该员工坦言，用USDT交易比特币不能说完全合法，但至少可以接受。

马修·格雷厄姆说：

“OTC似乎是一个‘公开的秘密’，尤其是涉及到USDT，这是一个敏感话题，但也是国内加密社区的共识。”

OTC交易在中国的作用和作用

上述OTC交易平台的匿名员工表示，他的公司目前有大约100家大客户，年交易额超过50亿美元，具体取决于比特币价格走势。不仅如此，该员工还透露，一些场外交易客户还在西方国家的加密友好银行开设了账户，包括 Silvergate 和 Deltec（后者也被 Tether 在巴哈马使用）。

加密货币场外交易市场还与多家为加密资产提供流动性的海外交易所经纪服务商建立了关系，由于这两类实体之间存在业务关系，可以帮助加密货币散户和机构投资者直接从 Tether 购买稳定币。

信诺资本在报告中特别强调，虽然一些灰色地带看似不违法，但在这些区域“跳舞”可能仍存在诸多潜在风险，但一些大型场外交易机构似乎已经把握住了在行业站稳脚跟的必要步骤。马修格雷厄姆解释说：

“加密货币OTC服务的专业水平和规模各不相同，中国也存在许多不同类型的法律灰色地带。对于专业水平较高的场所，交易服务平台，他们通常会迎合一些鲸鱼级别的交易者，例如高净值个人和机构投资者，这些更大的交易服务一般在 Signal 和 Telegram 上提供便利。虽然这是一个灰色地带，但不否认确实有经济优势，生意兴隆。”

Matthew Graham 进一步补充道：

“对于加密货币场外交易的另一端——散户投资，例如，该服务让他们更容易购买加密货币，因为这些交易也基本上在监管的雷达下进行，一些较小的账户持有人可以直接交易通过加密货币交易所服务在柜台进行加密货币交易，然后使用支付宝、微信或银行电汇支付。”

“猫捉老鼠游戏”

另外据上述匿名OTC交易员服务平台员工透露，目前Tether的平均购买费用约为10000元人民币（按当前汇率约1400美元）。而在过去的一年里，OTC 经纪服务提供商的客户数量激增了 300%。

据推测，这种趋势在该国提供 OTC 服务的六家加密货币交易所中很常见。而且，根据Sino Capital的报告和Chainalysis的数据，这种趋势可能是在加密货币交易禁令实施后才出现的，这导致越来越多的国内比特币“交易机”开始使用Tether。

根据摩根士丹利的数据，Sino Capital 声称，在监管机构开始关注之前国内能购买比特币吗，国内比特币交易者首选的支付方式是人民币（如果你把时间往回推，美元），但随着监管机构开始采取行动，USDT迅速成为交易者的首选，交易量开始逐步扩大。

根据Sino Capital的报告，大部分USDT交易都是通过口碑、推荐等方式完成的。从这个角度来看，一些即时通讯应用平台提供了用户之间的交流渠道。

“抑制”比特币价格？

Sino Capital CEO Matthew Graham 进一步表示：

“根据我们场外交易平台的消息来源估计，大约有 100,000 名散户投资者参与了 Tether 和比特币交易所，虽然具体数字很难直接确认，但这个估计一点也不奇怪。”

信和资本报告还称：

“该国一些最聪明和最成功的交易员通常也是最低调的，这就是为什么到目前为止没有人公开谈论购买 Tether；这不是因为 Bitfinex/Tether 将无抵押的 USDT 投放市场，而是因为交易 Tether 的人并不真正希望任何人（主要是监管机构）知道。”

因此，在比特币/法定交易合法之前，不要指望国内 USDT 购买压力会很快停止。

但是，如果你认为 Tether 和比特币之间的联系会推高比特币的价格，你可能不会。马修格雷厄姆解释说：

“虽然 USDT-BTC 交易确实让更多的国内散户和机构投资者买卖，但我们实际上认为 USDT 涌入市场实际上在一定程度上抑制了比特币。硬币的价格上涨了。对于那些想用非法定货币交易比特币的人来说，Tether 提供了一个没有 USDT 价格波动的替代着陆点。”